قائمة البث المباشر
الذكاء الاصطناعي يمنح مستثمري التكنولوجيا سببًا جديدًا تمامًا للاهتمام بمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
لطالما كانت الشركات الكبيرة ذات الميزانيات الكبيرة قادرة على تجاهل ارتفاع أسعار الفائدة، والتي تميل إلى التأثير بشكل أكبر على الأقران الأصغر والأقل ربحًا.
لكن الشركات التي كانت في السابق تدر الأموال بدأوا في استنزاف احتياطياتهم واستغلال الديون في مشاريع بناء مراكز البيانات الطموحة. وهذا يجعل المجموعة أكثر عرضة لتكاليف الاقتراض.
قال بيتر بوكفار، المدير التنفيذي للاستثمار في One Point BFG Wealth Partners، في مقابلة: "لم يعد مستثمرو التكنولوجيا معتادين على متابعة أسعار الفائدة." "فجأة يحتاج مستثمرو التكنولوجيا إلى الاستماع إلى ما يقوله كيفن وورش، وعليهم البدء بملاحظة إحصاءات التضخم وكيفية استجابة سوق الخزانة الأمريكية لذلك."
ترأس وورش مؤتمره الصحفي الأول بصفته رئيس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. وقد أشارت البنك المركزي إلى إمكانية زيادة أسعار الفائدة في عام 2026، مما أدى إلى تراجع في الأسهم وزيادة في الأسعار. يتم تداول العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بالقرب من 4.45٪.
لطالما كان لارتفاع الأسعار تأثير كبير على الشركات الصغيرة في قطاع التكنولوجيا، حيث يقيم المستثمرون تلك الشركات بناءً على الأرباح المستقبلية. عندما ترتفع العوائد وترتفع ما يُعرف بـ "سعر خالي من المخاطر"، يقوم المستثمرون بخصم التدفقات النقدية المستقبلية، مما يجعلها أقل قيمة اليوم.
أثر ارتفاع الأسعار الآن يتجه إلى أعلى. وذلك لأن شركات التكنولوجيا الكبيرة في سباق سريع لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع توقعات بإنفاق أمازون، وألفابت، ومايكروسوفت وميتا مجتمعة حوالي 750 مليار دولار هذا العام، بزيادة تزيد عن 80٪ مقارنة بعام 2025.
جزء كبير من هذا التوسع يتم تمويله عن طريق الديون، مما يصبح أمرًا أكثر صعوبة إذا كانت الأسعار ترتفع. تتجه نيفيديا، وأوراكل، وأمازون، وألفابت، وميتا نحو سوق الدين بمئات المليارات من الدولارات لكل منها.
أشارت المديرة المالية لشركة OpenAI سارة فريار إلى القدرة على استغلال أسواق الديون كأحد الدوافع للإفصاح عن القوائم العامة. أفادت رويترز يوم الخميس، نقلاً عن مصدرين مطلعين، أن المصرفيين لشركة سبيس إكس، التي تم إدراجها في ناسداك الأسبوع الماضي، يستعدون للقاء المستثمرين حول عرض سندات لا يقل عن 20 مليار دولار.
قال جيف كيلبرغ، الرئيس التنفيذي لشركة KKM Financial، "إنه لا يلقى ما يستحقه من التقدير"، مضيفًا أن هناك "طلبًا لا يشبع" للتمويل المرتبط بالذكاء الاصطناعي. "يتبنى زعماء التكنولوجيا الديون. هذه هي الوصفة المثالية لهؤلاء العاملين في مجال الذكاء الاصطناعي الذين يشعرون بالراحة بشأن ما يريدون اقتراضه وإنفاقه."
تحتاج شركات التكنولوجيا إلى المال حيث إن بعضها يستنفد احتياطيات النقد التي استغرقت سنوات لبنائها. لاحظت غولدمان ساكس مؤخرًا أن النفقات الرأسمالية كنسبة من التدفق النقدي عند أعلى مستوى منذ عصر دوت-كوم. كما تتوقع الشركة أن تكون النفقات الرأسمالية هذا العام أقرب إلى 920 مليار دولار، وتقول إن تقديرات المحللين كانت "متفائلة جدًا" في السنوات الثلاث الماضية.
من المتوقع أن ترى أمازون، التي توقعت إنفاق حوالي 200 مليار دولار هذا العام، تدفقًا نقديًا سلبيًا.
قال بوكفار: "يتعلم مستثمرو التكنولوجيا كيف يكونون مستثمرين في الأعمال الصناعية ذات الاقتصاد القديم التي تتطلب رأسمالية كثيفة." "تدفق النقد الحر غير مستقر، والوصول إلى كل من أسواق الدين والأسواق المالية أمر حيوي لتمويل كل ذلك."
يمكن أن تكون إصدار الديون استراتيجية محسوبة…